Fonds in beeld: Robeco Afrika Fonds

Fondsmanagers van Robeco zijn continu op zoek naar bedrijven met de beste vooruitzichten. Er springt er echter altijd wel eentje uit met een bijzonder verhaal. Voor fondsmanager Ir. Dimitri Chatzoudis is dat Centamin Egypt** .

“Eind 2008 stuitte ik op Centamin Egypt: een relatief klein bedrijf dat een goudmijn exploiteert in Egypte én genoteerd was aan de Londense beurs. Een opvallende combinatie die mijn aandacht trok, want zoveel kleine Afrikaanse bedrijven komen we niet tegen aan de Londense beurs.
Voor een klein bedrijf is het interessant als een grote vermogensbeheerder zich als potentiële investeerder meldt. Dus mijn kennismaking met de directie was snel geregeld. In zo'n meeting bij een Afrikaans bedrijf let ik vooral op de nauwkeurigheid van de plannen en de details van de uitwerking. Mooie verhalen zijn er namelijk te over in Afrika, het schort echter soms aan de uitwerking. Uiteraard wordt zo’n bezoek opgevolgd door een nauwkeurige analyse, waarbij we kijken naar de financiën van het bedrijf en controleren of men aan de kwaliteitseisen voldoet. Pas als alle lichten op groen staan, gaan we over tot een daadwerkelijke investering. In dit geval hebben we aandelen gekocht voor een koers van 41 pence. Deze staat inmiddels, bijna 2 jaar later, op 150 pence. Een mooie prestatie waar ik erg trots op ben.”

Ga je naar bedrijven toe in Afrika voordat je erin belegt?
We gaan een aantal keer per jaar naar Afrika. We bezoeken dan de centrale banken en ministeries om op de hoogte te blijven van de macro-economische situatie van het desbetreffende land. Maar we hebben vooral een vol schema van bedrijfsbezoeken om zo te bepalen of er beleggingskansen voor Robeco tussen zitten.
En daar zitten regelmatig leuke en interessante ontdekkingen tussen. Zo liepen we ooit per toeval tegen een recent gestarte drogisterij/apothekersketen aan: Clicks***. Deze keten bestaat uit drogisterijwinkels met een licentie voor een apotheek. De apotheekbalie bevindt zich achter in de winkels en kun je alleen bereiken via een vaste looproute. Op deze manier komen klanten meerdere keren in de verleiding om allerhande andere producten aan te schaffen, terwijl ze eigenlijk voor een recept komen. Een interessant gegeven. Na een bezoek aan de directie van Clicks en een zorgvuldige financiële analyse, hebben we aandelen in de keten gekocht. Deze aandelen laten vooralsnog een uitstekend rendement zien.

Heeft het WK in Zuid Afrika een impuls gegeven aan de economie?
De daadwerkelijke financiële impuls is relatief beperkt. Het gaat in 2010 om een toename van ongeveer 0,5% van de binnenlandse economie van Zuid-Afrika. Wat in mijn ogen veel belangrijker is, is het psychologische aspect van het WK. Voorafgaand aan het evenement was er scepsis alom over de capaciteiten van het land om een dergelijk groot evenement te organiseren. Zo waren er twijfels over de timing van de stadionbouw, de infrastructuur, de hotels en natuurlijk de veiligheid. Keer op keer snoerde de organisatie de critici de mond met tijdige en kwalitatieve opleveringen. Dit geeft Zuid-Afrika en het hele continent een enorme impuls. En zelfvertrouwen in eigen kunnen. Dat vind ik veel belangrijker dan de financiële impuls.

Hoe ga je om met de andere culturen van zakendoen in Afrika?
Afrika is een continent met een jonge bevolking, veel grondstoffen en legio mogelijkheden. Prachtverhalen te over. Waar het vaak aan schort is de daadwerkelijke uitwerking van plannen. Pas als we overtuigd zijn van de kwaliteit van het management en de uitwerking, kijken we verder of potentiële beleggingen worden aangekocht.

Ga je graag op vakantie in Afrika?
Als ik op vakantie ga, ga ik liever ergens anders heen. Op die manier kom ik meer tot rust. 

Ik zag dat het totale toevertrouwde vermogen in het Afrika fonds enkele tientallen miljoenen euro's is. Is dat niet wat weinig voor een fonds dat in het hele continent Afrika wil beleggen?
Voordeel van een relatief klein fondsvermogen is dat je meer tijd kunt besteden aan het zoeken van kansrijke kleine bedrijven. Voor veel grotere fondsen is deze zoektocht te arbeidsintensief. En doordat we als Robeco een marktleider zijn op het gebied van beleggen in opkomende markten (daar heb je het over miljarden in plaats van miljoenen), staan alle deuren wagenwijd voor je open. We combineren dus de voordelen van een klein fonds met een grote naam.

Wilt u zelf iets vragen aan de fondsmanager? Klik dan hier.